森鹰窗业一上市就成绩“变脸”年报露出高端产品收入灌水

  哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（证券简称：森鹰窗业；证券代码：301227.SZ）是一家专心于定制化节能铝包木窗研制、规划、出产及销售事务的高新技术企业。2017年10月，公司IPO首发请求遭证监会否决，后改为冲刺深交所创业板，并于2022年9月26日成功挂牌上市。

  近来，森鹰窗业发表了其上市后的第一份年报，上市首年即呈现营收、成绩双降的景象，令人大跌眼镜。此外，经过比照年报和招股书的信息发现，公司在IPO申报时或许将铝合金窗收入计入了定位更高端的节能铝包木窗产品收入中，而2022年新增研制人员好像遍及仅为专科，不知与公司创业板的定位是否相符呢？

  年报显现，森鹰窗业在2022年完成经营收入88698.69万元、归母净利润10794.71万元，较上年别离下滑7.28%、15.96%，一改公司在IPO陈述期内的成绩走势。

  在收入下滑的一起，森鹰窗业的应收账款高速添加，2022年底应收账款余额到达40967.03万元，较期初添加50.21%。其间，1年以上的应收账款余额为18804.21万元，占2022年底应收账款余额的45.90%；按单项计提坏账预备的应收账款到达3638.26万元，占应收账款的8.88%。

  而据IPO审计陈述，公司2021年底的应收账款余额为27273.02万元，其间1年以上的余额为9342.26万元，占比34.25%。一起，公司2021年底按单项计提坏账预备的应收账款为554.67万元，占当期应收账款的2.03%。

  伴随着应收账款的大幅添加，公司2022年经营活动现金流净额转负，为-2649.51万元，而上年为21995.09万元。

  分产品来看，公司2022年的铝合金窗收入较上年添加127.24%，到达10221.64万元，但节能铝包木窗、幕墙及阳光房、其他事务收入均同比下滑，降幅别离为12.53%、48.15%、11.19%，收入别离降至75102.38万元、1867.84万元、1506.84万元。

  森鹰窗业曾在IPO申报材料中称，我国修建外窗开展首要阅历了传统木窗、一般金属外窗、塑钢外窗、铝合金窗、节能铝包木窗五个阶段，其间，断桥铝合金窗、塑钢窗定坐落中端商场，节能铝包木窗产品首要定坐落中高端商场。公司首要聚集于节能铝包木窗事务，公司节能铝包木窗作为定制化产品，产品定价与传统塑钢窗、铝合金窗比较愈加昂扬。

  招股书也将公司的主经营务收入分红节能铝包木窗产品、幕墙及阳光房两个部分。其间，2021年节能铝包木窗产品收入90363.75万元，包含S86系列、P120系列、其他节能铝包木窗；幕墙及阳光房收入3602.19万元。

  而据年报“经营收入构成”处发表，2021年公司节能铝包木窗产品完成收入85865.59万元，铝合金窗完成收入4498.17万元，幕墙及阳光房完成收入3602.19万元。简略加总不难发现，年报发表的节能铝包木窗、铝合金窗算计90363.75万元（算计数差错系四舍五入形成），即为招股书发表的节能铝包木窗收入。

  也就是说，森鹰窗业招股书将铝合金窗收入计入了定位更高端的节能铝包木窗产品收入。值得注意的是，招股书并未提及公司存在铝合金窗收入。

  此外，年报在“研制人员状况”处发表，公司2022年底研制人员为104人，较上年底添加25人。其间学历为本科、硕士的研制人员别离为47人、5人，与上年比较别离添加0人、1人；“其他”学历人员为52人，较上年添加24人，简直构成了本期悉数新增研制人员。

  年报“职工数量、专业构成及教育程度”显现，公司职工教育程度分为硕士及以上、本科、专科及以下，别离为14人、246人、1357人。不知年报“研制人员状况”处发表的“其他”学历是否即为“专科及以下”？森鹰窗业作为一家创业板上市公司，其新进研制人员的学历又为何遍及只要专科？

  依据《创业板股票初次揭露发行上市审阅问答》，实控人亲属所持股份应比照实控人确定36个月。

  边书平、应京芬配偶是森鹰窗业的实控人，边金平为边书平之兄，到招股书签署日持有公司10万股股份。但年报“限售股份变化状况”处显现，限售股份触及的自然人股东中并未呈现边金平的姓名。

  2022年3月，南京市生态环境局对森鹰窗业全资子公司森鹰窗业南京有限公司（以下简称：南京森鹰）施行现场查看，发现南京森鹰铝材前处理工序（涂装工段）UV光氧催化设备未运转，活性炭箱内未填充活性炭。5月16日，南京市生态环境局作出《行政处罚决定书》，责令南京森鹰当即改正违法行为，并处罚款4万元。

  2022年9月，主承销商民生证券将IPO征集资金汇入公司账户，森鹰窗业本次IPO征集资金净额为82370.21万元，到2022年底共运用9741.26万元，其间9500万元系用于弥补流动资金，募投项目“哈尔滨年产15万平方米定制节能木窗建设项目”“南京年产25万平方米定制节能木窗项目”别离投入26.66万元、214.6万元。

  9月26日，森鹰窗业挂牌上市，发行价为38.25元/股，对应的公司2021年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为34.26倍。但是，公司上市首日开盘即跌破发行价，当日收于31.61元/股（不复权），跌幅17.36%。

  按发行价核算，公司上市后的估值约为36.26亿元。而到5月26日收盘，公司股价为26.49元/股，总市值25.11亿元，股东户数亦由上市首日的26682户减至10236户。