云南省内第一批电解铝复产落地、实践实现47万吨，稍低于预期50-60万吨。近期云南降雨某些特定的程度缓解干旱问题，4月下旬顺畅状况下或持续推动10万吨产能回归。

　　1.供给：据SMM估计4月国内冶金级氧化铝运转产能康复至8096万吨，产值665.4万吨，同比上涨1.8%；4月国内电解铝运转产能小幅上行至4235万吨，产值349万吨，同比增加4%。晋豫两地矿山仍待解禁，山东、河南氧化铝厂开工高位持稳，河南全体开工状况好于山西。广西氧化铝阻滞产能开端康复运转，开工率小幅上行3.24%至87.28%，下旬贵州氧化铝仍有待复产产能。云南省内第一批电解铝复产落地、实践实现47万吨，稍低于预期50-60万吨。近期云南降雨某些特定的程度缓解干旱问题，4月下旬顺畅状况下或持续推动10万吨产能回归。

　　2.需求：金三银四旺季有所实现，下旬高价部分按捺下流收购心情。4月国内铝下流加工公司月度均匀开工率上涨1%至64.18%。其间铝板带开工率上涨1.5%至75.5%，铝箔开工率上涨0.55%至76.6%，铝型材开工率上涨0.77%至58.15%，铝线%。铝棒加工费涨跌纷歧，其间包头上调100元/吨，新疆临沂河南无锡广东下调100元/吨；铝杆加工费山东持稳，河南内蒙广东下调100元/吨；铝合金ADC12及A380上调400-500元/吨，A356及ZLD102/104上调950-1000元/吨。

　　3.库存：买卖所库存方面，4月氧化铝去库3.12万吨至8.26万吨；沪铝累库0.71万吨至22.39万吨；LME去库6.24万吨至49.42万吨。社会库存方面，氧化铝月度去库2.39万吨至21.7万吨；铝锭月度去库6.3万吨至80.7万吨；铝棒月度去库0.24万吨至23.34万吨。

　　4.观念：氧化铝期现套利窗口翻开，商场对交割品需求及期货向现货有用传导，持续支撑氧化铝价格。5月山西贵州氧化铝厂存在复产方案，到时内矿供给能否放松成为盘面买卖主逻辑，也将决议氧化铝后续下调空间。电解铝利多心情逐渐消化，价格回调至基本面逻辑。5月西南电力本钱缓释，供需边沿趋向宽松，但暂无杰出对立点，估计铝价全体重心小幅下移，走向单边行情可能性偏低。持续重视矿石供给问题以及铝锭社库走向。

　　隔夜沪铜坚持偏强运转，若沪铜持续走高，不扫除在沪铜比值修正预期下沪铝再次补涨。基本面看国内供给端云南区域电解铝复产进展好于预期，估计5月云南复产30万吨，一起内蒙古将增产17万吨左右，供给压力仍存。下流节前收购志愿较强，本周铝锭库存去化加速，铝价偏强运转。节后铝锭库存或小幅累库后再次去化，5月末重视供给端投进状况。

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　　沪铝主力合约AL2406震动偏强，报收于20625元/吨，环比涨0.68%。长江有色A00铝锭现货价格20490，南通A00铝锭现货价格20660，A00铝锭现货均匀升贴水-50。

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